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            A股连涨两日 市场认可如期开市 投资者日益成熟

            来源: 第一财经 作者:责编:于舰

            摘要: 经过了周一的大跌,A股积压的下跌风险得到及时释放,从周二开始便持续企稳反弹。周二,上证指数涨1.34%、创压板大涨4.84%;周三上午,上证综指收复2800点关口,午盘收报2828.75点。此前北上资

              经过了周一的大跌,A股积压的下跌风险得到及时释放,从周二开始便持续企稳反弹。周二,上证指数涨1.34%、创压板大涨4.84%;周三上午,上证综指收复2800点关口,午盘收报2828.75点。此前北上资金已连续两日流入,总计近250亿元。

              事实上,本周开盘前,国内不乏类似观点称——为避免A股大跌、为不让“空头”获利,A股应该暂???。而在1月31日暂停交易后,2月3日A股如期开市,证监会也表示股市开市是权衡各种因素的结果?!爸泄际笨淌钦返木龆?,3日市场流动性充裕、并无恐慌,4日A股反弹,并未听到任何海外投资者认为开市的做法有问题,监管者对此次冲击的应对是非常有效的,投资者也不断成熟。亚洲金融?;诩?,港股停止交易了一周,但开盘后情况反而更差,因为过度推迟更会增加市场的担忧?!弊钤缤ü齉FII投资A股的毕盛资管(APS)首席投资官王国辉于4日对记者称,“尽管后续市场可能仍会出现波动盘整,但并无需恐慌?!?/p>

              香港私募基金太盟集团(PAG Group)董事长兼CEO单伟建在接受第一财经独家专访时表示,周二A股的反弹显示出中国资本市场的韧性,全球股市亦随之走高。周一如??械木霾?,是监管思维上的一大进步,积极意义重大且鼓舞人心。他预测,短期内,中国和全球经济增速都将在一定程度上受到疫情的影响,一旦疫情形势得到控制,中国经济有望实现强势反弹。

              目前,外资也整体看好A股的战略性价值。面对市场下挫,不仅多家国内基金公司拿出“真金白金”自购公司旗下偏股基金、总金额超过16个亿,外资也有所行动。据悉,亚洲价值投资机构惠理集团以不低于1亿港币的自有资金,主投方向为A股及港股市场的中国企业?;堇砘鹜蹲识录嬷泄滴褡懿糜嘈〔ǘ约钦弑硎?,经历了多年发展,A股市场日趋成熟,也孕育了很多优秀的公司,因此将持续看好中国股市。经历过全球及中国市场多次周期及波动,对中国应对突发事件的能力和中国经济的韧性充满信心,中国资本市场的加速开放也给外资提供了良好的投资机遇。

              如期开盘是正确决定、A股不断成熟

              第一财经记者采访的外资机构人士普遍表示,此次A股如期开盘是正确的决定,有助于机构进行流动性风险管理,也使得A股得以及时释放风险。

              “A股首日的大幅下挫实则正常?!毙艘抵と紫醚Ъ彝鹾缘谝徊凭钦弑硎?,毕竟新加坡A50指数和香港恒生指数在春节期间跌幅都超过5%,A股3日下跌只是对春节期间疫情利空因素的集中反应。而港股因为提前反应了,当日反而收涨?!熬」苣壳耙咔榉⒄谷源娌蝗范ㄐ?,但全球历次疫情后的金融市场基本都会收复跌幅,甚至转涨?!?/p>

              耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇(Stephen S.Roach)在接受第一财经独家专访时一再强调,不可能通过休市来抑制潜在风险影响和投资者情绪,中国监管机构作出2月3日正??械木龆ㄊ欠浅U返??!拔颐?美国)不会暂???,从1987年‘黑色星期一’后,美国监管层就引入了熔断机制来避免市场非理性的剧烈波动,这也是全球监管者都学到的经验?!?/p>

              荷宝(Robeco)亚太股票联席主管及中国首席投资总监缪子美对记者称,A股2月3日开市、不继续延迟,有助于外资机构的组合流动性管理,也有助于夯实过去4年来海外投资者对A股逐步建立的信心。若过长推迟开市,反而会加剧市场的担忧,投资者可能会卖出其他具有流动性的中国资产。市场短期的涨跌难以避免,长期的健康发展更值得监管层关注。此外,市场可能担忧类似于2018年的股权质押风险,但目前A股的整体点位高于当时,风险也相对更低。

              无独有偶,王国辉对记者表示:“关注市场长期发展更为重要,首先就要确保市场参与者自由交易,不应因恐慌、担忧下挫而关闭市场,否则会影响市场的名誉和信用。最关键的是,中国需反复对投资者强调一个事实,中国基本面是健康的,疫情也终会得到控制,因此对经济的影响是短期的?!?/p>

              在他看来,鉴于有央行充裕的流动性保障,周一市场并未出现过度恐慌的情况,而是合理的买卖换仓,这一点体现了A股市场正在不断成熟?!爸芤豢毯?,还是有一些股票跌幅在仅5%上下,这显示了投资者是有辨别能力的,并没有去全盘‘投降式抛售’,此外很多股票仍在活跃交易,这本身也是一个成就。在当年的‘黑色星期一’,美国道琼斯指数大跌21%,几乎每一只股票在日本都没有交易量。美股市场早前也非常投机,即使是目前投机性也不低,一个市场的机构化需要很长的时间,而中国需要做的是在每一次大波动时都做出正确的决定?!蓖豕猿?。

              也有几家外资基金经理对记者表示,此次A股1月31日停止交易,已对海外的开放式公募基金造成一定影响,“在海外市场,认购和赎回已经开放,若出现大幅资本外流,A股无法交易,则会对基金管理人构成流动性风险?!?/p>

              “国际投资者对流动性风险非??粗?,不开盘是最大的流动性风险,” 资深全球宏观交易员袁玉玮告诉记者,“近年来,经过监管层的苦心经营、与国际机构的频繁沟通,MSCI不断扩大A股的纳入因子,促成了A股最近几年来价值投资越来越容易、波动率越来越低,从而做到切实?;ね蹲收?,为社保、养老基金入市、加仓营造有利的环境?!?/p>

              A股企稳反弹、北上资金持续流入

              作为价值投资者,若相信市场被低估,“任何短期恐慌带来的波动,都是巴菲特式贪婪的时机,”袁玉玮称。事实上,早在周一市场大幅下挫时,北上资金就大幅流入近200亿元,周二进一步流入50亿元。

              上投摩根方面对记者表示,疫情带来的短期不确定性仍在,A股短线波动也在所难免,但不确定性造成的短线急跌往往带来股市长期投资机会,数据也显示,就过去全球重大疫情期间与其后股市表现来看,包括SARS、禽流感、伊波拉病毒、兹卡病毒等,若疫情为对经济造成巨大冲击,恐慌高点即是买点。

              资深美股交易员司徒捷对第一财经记者表示,“从美国中概股走势看,前瞻指标显示基本疫情对美国市场的影响已经告一段落,预计上半年标普500指数有望从3200到3500的位置。2014年爆发埃博拉时,美股在同年10月的半个月间跌幅高达10%,但此后就不断攀升、再创新高,疫情的影响是暂时的,而股市往往会提前反应疫情的拐点。若A股这周能够平稳收阳,就大概率安全?!?/p>

              “本周A股市场表现相对平稳和理性,这与2016年1月的熔断时相比有很大区别。投资者若要有信心,必须拥有‘可预见性法则’(predictability of rules),我认为今天投资者实际上是具备这种信心的?!蓖豕猿?。

              之所以目前市场目前具备这种信心,也主要因为监管层早有准备。例如应对疫情冲击,维护资本市场稳定,央行已经做了充分的准备,比如下调逆回购利率,扩大货币市场资金供给,增加市场流动性,后续有必要时也可能有降准、降息举措?!岸越鹑谑谐『突苟?,只要整体流动性有保障,就不会出现系统性风险?!蓖鹾?。

              就中长期而言,中国仍是外资机构战略性配置的重点市场?!昂茉缫郧?,中国上市公司最受海外诟病的问题就是公司治理。曾经质地不好的股票反而被追高,但过去两年对公司治理的程度也在不断提升?!伞淙换故腔崾艿匠醋?,但最终逐渐会被淘汰?!焙杀χ泄芯孔芗嗦辰荽饲岸约钦弑硎?,目前之所以外资持续涌入,这也源于A股的吸引力——具备超额收益、体量大、投资标的广、与全球市场相关性非常低。在鲁捷看来,随着外资不断流入,以及国内机构投资者占比提升,A股开始更注重基本面和价值,因此对外资的吸引力提升。

              全球最大资管机构贝莱德(BlackRock)亚太区首席投资策略师庞文博(Ben Powell)近期对第一财经记者表示,中国资本市场不仅规模庞大、流动性较强,而且与其他全球资产的关联度相对较低。早前,很多全球投资组合中并无中国资产,或占比极低,准入限制是主因,但随着中国市场不断开放和国际指数的纳入,这些壁垒都在逐步消除。

              “现在是属于亚洲的时代,因为亚洲在当前全球增长动力方面举足轻重,而中国是亚洲最重要的经济体。如果进行量化,2019年,全球经济增长超过50%来自亚洲,30%左右的增长来自中国?!彼?。

            关键词:

            疫情

            审核:yj127 编辑:yj127

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